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赵令欢弘毅投资要做百年老店转型期的中国投资机会必知三大趋势新日

发布时间:2020-01-16 03:08:27 阅读: 来源:埋夹机厂家

清科成立至今已经十五年,这也正是中国创投发展的十五年。从2000年的互联网浪潮席卷中国,到2015年移动互联网时代风生水起,中国创投已经走过了整整十五个年头。2015年12月1至12月4日,由清科集团、投资界主办的投资界年会周在北京召开。众多大佬齐聚一堂,共论十五年投资界“变局”。

弘毅投资的董事长赵令欢在会上发表“转型期的中国投资机会”主题演讲,表示投资投的是“新、中、国”,新是创新,中是中国,国企改革,国是国际化,弘毅投资要做“百年老店”。以下是弘毅投资董事长赵令欢在现场的精彩观点分享:

(图为弘毅投资董事长赵令欢)

赵令欢:感谢清科给我机会来分享一下经验,弘毅投资是做上市之前的投资,帮助公司上市,弘毅是最后端、最保守、最没有创意端的并购型。

《转型期的中国投资机会》,这个题目特别吸引人,作为一个并购型的投资基金,这是我们天天要想的事,而并购相对于早期天使或者早期风险,的确不同。从2014年中开始,过去的18个月的确没有感觉到太多的严冬:投资创了历史新高,投了将近180亿人民币的本金,通常还会带动其他本金,所以额度是很大的;最重要的退出也创造了历史新高,弘毅投资收回来的现金就接近300亿人民币,不是说上市算市值有多少,而是还给LP的现金。所以,目前的中国投资行业还是在一个高速发展的时期,但为什么会有“所谓的寒冬到来”?主要还是因为中国步入了一个转型期,投资行业也在经历国际上都前所未有的阶段,我认为就是转型阶段,这个转型并不是一个萧条、衰退的过程,一冷都冷,一热都热,而是有冷有热、冰火两重天。

今天我用弘毅投资的投资策略和案例来说一说在重大的转型期间我们怎么看投资?在进入具体的策略和案例之前,我想跟大家分享一下过去这几年弘毅投资内部在考虑制定战略,或者去做策略选择的时候,会重点研究分析三个巨大趋势。

第一,中国在世界格局中崛起。2008年金融危机造成了这么一个格局,旧的世界格局一去不复返,新的世界格局到底是什么样的格局?是G2,是G20,还是G8,谁也说不清楚,但是新的格局里面中国的作用一定是领先性的作用,现在越来越明显。弘毅投资过去这几年做很多的跨境并购,实际上就是因为这个观察。

第二,中国本身的改革和改制。目前已经在深层次或者是所谓的深水区进行,也不会走回头路,而这种变革给人的感觉是挺深刻的,这一点对投资也有很重要的影响。比如说弘毅投资以国企改制为主要方向之一,而国企改制在过去这十几个月有各种各样的说法,一会儿冷,一会儿热,但我们相信已经进入了改革的深水区,尽管路很难,但一定会走到底。我们不会放弃国企改制,反而在争议声最大的时候,是我们做国企改制最坚定的时候。跟着风走永远是失败的,领着风走可能失败、可能成功。

第三,技术革命引发人类生活、人类关系的深刻变化。移动互联网、大数据、智能时代的到来,这些东西我们明白并接受,但是不管我们怎么预测这些技术冲击对生活、业务模式的影响,都把握不到这个冲击力到底会有多大?

实际上大家都知道这三个大趋势带来的巨大影响,但不管我们的预测多激进,未来回头看今天的预言,中国在世界的崛起、中国深层次改革、技术变化对生活的冲击,我们依然犯对这些冲击估计不足的错误。

弘毅投资过去投了很多,也收回了很多,我们从资本输入国变成了资本输出国。到了今天,我们的组合里面大概还有60多家公司,最新投的十几家公司,毫无例外百分之百都是服务业、消费业,过去投的很多都是生产制造。我们看整个世界的趋势,中国作为世界市场,有很大且日益提升的消费能力,很多新的服务、新的消费品中国现在还没有足够的能力来提供,所以需求旺盛但产能不足。反过来我们盲目追逐中国做世界工厂,低成本、高能耗、高污染,造了很多不需要的产品;现在在工业领域,不管是机械还是产品,都有很多库存,比库存更严重的是有很多过剩产能,而消化产能是一个十分痛苦的过程。

转型已无所不在。这里有两组数字,一个是国家的数字,现在报告里的GDP大概是6.5%或者6.6%,前三个季度大工业在里面贡献不到2%,而服务业超过了10%,消费超过了10%。再看一个微观的例子,在弘毅投资的投资组合里面,过去三个季度的数字,以前基金投的建筑材料、工程机械仍然在痛苦下滑,而且下滑的速度都是两位数字;反过来我们新近投的服务和消费,都是两位数字的增长。

中国是一个转型期的经济,不是一个衰退型的经济,所以有冷有热,冰火两重天。中国,不是说有500多个公司得到了融资,而是说有500多个基金融到了钱,每个基金不说平均投150个公司,平均投10个公司,就是5千家公司,得到了融资。中国很大的一部分经济还是旧经济,国企、制造还有传统零售没有增长,投资能不能挣钱?还有大家都在争论,是互联网+,还是+互联网?新旧经济的融合,这里面有没有钱赚?沿着这三个主要疑问点,跟大家汇报一下弘毅投资在做什么,从而回答我们对这些问题的观点。

在中国要投资,不能忘却投新经济,作为弘毅投资这样的并购组合基金,平均一张支票是10-15亿人民币,几百亿下去也就是投十几个项目;花一百个亿买一个品牌,或者是投20亿参加一个国企改制,所以我们的特性是投比较大规模的企业,而组合中不希望投几百个企业,我们管不过来。看新经济的时候,我们不仅要看科技创新的新经济,还以中国作为世界市场为基准点,看这个市场需要什么,这个市场需要的而我们现在没有的,我们就要帮助这些新的进来,来满足这个市场。

从这个角度出发,我们认为中国作为一个逐渐发达的经济,需要很多现代服务业,需要很多高端消费产品。高端不一定是贵,好比说食品安全叫高端,好比说消费品品牌叫高端,所以这个思路为理念,我们觉得很重要的一个机会,投新经济又是投大资金、大规模,到世界上去找能够满足中国市场需求的产品、服务和技术,快速的让他们在中国来成长。比如说我们跑到美国好莱坞,投了一个新型的电影制片公司,而当我们变成领衔式的投资人,就会对好莱坞这样一个大腕云集的公司就有很大的影响。我跑到好莱坞去投资,不是为了探班,不是为了追星,是想将好莱坞讲故事的能力结合到中国的旺盛需求。

披萨饼的中国味道,在香港开的每一家比伦敦店开的生意都要好,这个店有一个加盟商,他以前是做投行,不是专门开店的,所以我们把它收购下来,英国继续稳住,中国快速做大,结果就是一个增速很快的公司。中国在快餐之后要有生活,要有情调,要有品位,就可以星巴克可以在中国开上千家店,而且还在增加,对品位和格调中国消费有这个能力,有这个追求。

所以当我们投新经济的时候,是看中国需要什么,没有什么为预期。中国的投资特别像并购性的投资基金,需要关注我们的存量,存量里面最重要的是国企改革,必须是借国策的东风来改的。现在的国策对国企进一步的改制是有明确的要求,虽然实践中有时候快,有时候慢,有时候进两步,有时候进三步,总体来说中国这种存量的改变和改革,都是形势倒逼的结果。小平南巡后有一轮发展,WTO后有一轮发展,现在经济下滑压力很大,除了双创之外,当然最大的存量仍然要提高效率。

我分享一个案例,在上海国资体系下资产最大的一个国有企业就是上海城投,上市公司承担的一个重要任务就是上海所有的垃圾由这个公司处理,以前是政府用财政来支持的,垃圾运到郊外去填埋,若干年后污染,现在在上海已经没有填埋了,从收集、路上分解到高科技的燃烧发电一条龙,今后20年这都需要推而广之。但是这个企业是一个国有体制,他们做得那么好,还是有一些体制的限制。如果把体制更推向市场化,我们一年半前投入,现在做的第一件事是把上海城投的地产和环卫分开。我们现在帮助这样一个国企,用资本市场的眼光,重新看它的资产,资本市场不看好地产,就把地产分开去赚你的现金流和利润;但是城投固态垃圾处理,是有很大空间的,把它分开来放到这样一个体系里面。所以通过把这个公司分拆,我们释放很多的价值,给公司股东创造回报的同时,给公司管理层注入专注。

有的人认为我们以后会吃互联网、喝互联网、睡互联网,拿着手机找酒店、定餐,突然发现要吃到嘴里才饱,现在有一个新的理论是互联网+或者O2O,我们早有认为所有的事都会是O2O,互联网作为一个技术,大数据作为一个工具,云作为一个平台,所以新旧融合是一个很重要的机会,像零售、医疗、餐饮、差旅都已经开始发生了。我们投的大家最不能够理解的,也担心怕投坏的一个企业叫苏宁,我们帮苏宁从线下做到线上进行转型,转型成功是九死一生,事实上这个企业从来没有停止过,好在张近东再从线下不断从增加到线上,,苏宁的转型终见成果,阿里希望与它合作,王健林希望从百货向文化娱乐转型的时候,也在和苏宁去合作。

所以很多趋势研究清楚是十分必要的,因为投资的时候决定你的主题,一个主题下去,三五年甚至八年之后不见分晓,把趋势弄清楚,对于我们做投资很有帮助。中国做投资不是绝对的冷,也不是绝对的热,而是转型,有冷有热,这个中间根据你的格调,你可以投新,也可以投旧,也可以投结合,可以投大,也可以投小,只要策略明确,坚持到底,我觉得世界上没有比中国更好的投资市场,也没有比现在更好的投资时机。

谢谢大家!? ??

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