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IPO卖老股比募资钱更多老股套现应体现公平

发布时间:2021-01-21 14:44:01 阅读: 来源:埋夹机厂家

IPO卖老股比募资钱更多 老股套现应体现公平

证监会新闻发言人邓舸10日表示,市场化改革不是放任自流,新股发行不得存在操纵价格、暗箱操作、利益输送等,新股老股的配比应当合理,平衡投融资双方利益。  新股密集发行的节奏下,全新的老股公开发售环节备受关注。据统计,目前已启动招股的IPO公司中,股东通过老股发售套现的意愿可谓冰火两重天:部分公司在发行方案上精密设计,竭力促成老股公开发售,且安排大股东、PE等优先转让;另一些公司则为稳固控股权,极力规避老股发售,甚至乾脆取消老股发售环节。  奥赛康定价72.99元卖老股比募资钱更多  72.99元/股,发行市盈率达到67倍,奥赛康(300361)首发公告一出,立即引发资本市场关注。按照72.99元/股估算,公司募集资金8.66亿元,而公司控股股东南京奥赛康投资管理有限公司转让老股的收益竟然有31.83亿元,远远超过公司募集资金数额。不过,今日凌晨,发行人奥赛康和主承销商中金公告,考虑到本次发行规模和老股转让规模较大,决定暂缓本次发行。未来将择机重新启动发行。关于发行的后续事宜,发行人和主承销商将及时公告。  市场关注的是,奥赛康本次发行触发了老股发售,且金额巨大。公司本次拟募集资金7.9亿元,将发行新股1186.25万股,控股股东南京奥赛康一次性实现老股转让4360.35万股,套现金额高达31.8亿元。  奥赛康招股书显示,公司拟募集资金投入二期产能扩建项目、新药研发中心建设项目等多个项目,计划投入7.94亿元。按照72.99元/股估算,公司募集资金8.66亿元,略超招股书中的拟募集资金数额。  公司控股股东南京奥赛康转让老股数量为4360.35万股,以发行价和发行后总股本粗略计算,奥赛康总市值将突破200亿元,控股股东通过老股转让套现31.83亿元,远远超过公司募集资金数额。而在奥赛康之前,我武生物已尝过存量发行的“头啖汤”。我武生物(300357)此次发行2525万股,其中有1425万股的老股发售,老股转让所得资金总额为2.86亿元。  老股转让可能引发高价发行  据新京报报道,IPO新政在基本解决了高超募的同时,并没有解决高价与高市盈率发行的问题。由于新股不能出现超募,如果新股询出较高的发行价格,发行人只能采取减少发行股份的方式来规避。在发行股份减少的背景下,新股发行数量与占总股本的比例可能不符合上市的法定条件,此时只能由发起人股东减持老股的方式来满足要求,这就会导致新股出现高价、高市盈率的“二高”发行现象。  IPO老股转让背后的心计  一位保荐人直言,“由于在超募标准、老股发售等环节设计上存在腾挪空间,发行人和承销商可以通过方案设计来达成自己的意愿,并使PE等存在退出需求的股东先行套现。”  高管减持本就是市场热点话题,首次公开发行(IPO)新政中老股转让新规涉及的高管股份转让再一次碰触这一话题,也再一次撩拨了投资人的神经。  例如奥赛康,由于PE股东“入场”较晚,可能出现大股东“独家套现”的可能。比如,奥赛康的第二至第五大股东苏洋投资、中亿伟业、伟瑞发展、海济投资均在2011年5月18日进入,未满足持股满3年的老股发售条件。一旦触发老股转让,有条件减持的仅有大股东南京奥赛康一家。  老股转让下再谈高管减持应体现市场公平原则  在目前获得发行批文的数十家拟上市公司招股说明书中,部分公司的老股转让方案除涉及大股东外,还安排了私募股权投资基金、高管减持计划。例如全通教育的老股转让方案中,首先转让的是外部股东,拟转让比例为其持股总数的0%至100%;其次是公司董监高,拟转让比例为其持股总数的0%至25%;最后是控股股东、实际控制人及其控制的持股公司,拟转让比例为其持股总数的0%至25%。  业内人士建议,上市公司可以采取分时段、灵活多样的方式,安排激励和解禁时间,尽量避免同一时间授予同一批高管,这样也可以避免市场的过度反应。在维护整个市场投资人的利益方面,及时、充分信息披露是遏制各种损害投资人利益行为的有效手段。除在发行前,发行方充分评估老股转让对公司治理及生产经营产生的具体影响外,还应对掌握公司经营信息的股东和高管实施减持提前申报披露制度,予以其他投资人必要的知情权,以便更大程度体现市场公平原则。

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